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尽管美联储已经开启了降息周期,但最近美债收益率和美元双双大幅上涨,这让不少人感到意外。
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$ T& C: [) z8 l10月21日,美国各期限国债价格全线下跌,导致收益率大幅上升。根据Investing的数据,2年期美债收益率上涨了7.1个基点,达到4.032%;5年期美债收益率上涨了9.1个基点,达到3.985%;10年期美债收益率上涨了10.7个基点,达到4.182%;而30年期美债收益率更是升至4.486%。与此同时,美元指数也突破了104关口,升至104.01。数据显示,很多投机交易员几乎都清掉了之前的美元空头仓位,转而看涨。" T- W% G: x( d, W) E' V c. N
$ G+ ?8 }6 y- h7 y6 ^4 S- D; U1 R中航证券的董忠云分析说,尽管美联储在9月启动了降息,市场一度认为宽松政策会带来更多流动性,但由于美国的就业市场表现坚挺,通胀也高于预期,市场的宽松预期有所减弱。这种预期变化,加上特朗普支持率回升带来的通胀担忧,推动了美债收益率和美元的上涨。
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4 V+ q0 Z; ^% ]美债收益率和美元为何逆势上涨?& V/ t# ~/ b: y* z' n% d3 |3 @
3 }" Q/ a; g( j6 e' c1 ~6 p+ K- d按理说,降息周期通常会带来收益率下跌,但这次的情况却反其道而行。10年期美债收益率已经冲到了4.2%左右,达到了7月以来的最高点,2年期美债收益率也突破了4%。中国银行的王有鑫认为,这背后主要是美国经济数据表现强劲,缓解了市场对经济衰退的担忧,另外通胀回落的速度也比预期慢。再加上地缘政治紧张,市场避险情绪上升,推高了美元需求。
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3 J+ [* H/ T" D; q此外,普信证券的Arif Husain甚至表示,美债收益率可能很快触及5%的水平,主要原因是投资者担心通胀预期上升以及美国财政支出的增加。$ G3 S \% F9 `3 P
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美联储降息节奏会不会放慢?4 o% Y5 K7 F# }9 J+ y& k' D
, `1 c: {9 e$ ~$ m5 r% Z; G6 w' |尽管降息周期开启,但美联储内部对于降息的步伐存在分歧。达拉斯联储主席洛根和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利都认为,美联储应该谨慎降息,可能会放慢降息的速度。此外,很多市场分析人士认为,美联储可能会在未来的几次会议中逐渐放慢降息幅度,市场也预计接下来美联储可能暂缓降息。
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阿波罗管理公司的Torsten Slok表示,考虑到美国经济依然保持强劲,11月美联储维持利率不变的可能性在增加。2 ?9 D3 l3 y# }+ f0 y0 R, w% ?7 k
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短期波动难改长期趋势) ?) c- `$ R+ c; Y# B m( {' [
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尽管美债收益率和美元最近双双上涨,但董忠云认为,从长期来看,随着美联储继续降息,美债收益率和美元大概率还是会逐步走低。只不过,过程中可能会有较大的波动,具体还要看经济数据表现和美联储的政策调整。3 J8 Q) R* d" f0 \+ v9 A5 J1 |0 |2 \
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美联储降息的步伐可能不会那么快,未来的终点利率可能会在3%左右,市场也会随着数据的变化不断调整预期。
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