阿凡达3》还没上映，博纳影业的股价先演完了一部过山车

资讯版

《阿凡达3》还没正式上映，A股这边已经先演完了一轮情绪过山车。

12月15日，猫眼专业版数据显示，《阿凡达3》上映前4天，点映加预售票房已经超过3000万元，看起来热度不低。但当天A股影视院线板块却集体走弱，博纳影业盘中直接跌停，收盘报12.02元，跌幅9.96%。
" n9 L+ E& T- m+ Y! k
" m3 |# ~8 E. P3 D) E8 k同一天，幸福蓝海、中国电影、上海电影、金逸影视、华谊兄弟，也几乎清一色下跌。
) w4 R* N* _  {  J" ?
6 w. T7 c8 ?) w要知道，就在前不久，博纳影业还是资金追捧的“香饽饽”。原因也很简单——它被市场认定为“能吃到《阿凡达3》红利”的公司。
5 G  ~* G5 J: R+ K0 i) j
! C$ P/ W; I" c+ S1 C  x3 I/ o但现实很快泼了一盆冷水。

五天四板之后，一脚踩空
4 N( Q; i4 r: ^- R  s
7 \& q( O( U6 t# s. ]! p  V进入12月，影视板块明显活跃起来。

先是《疯狂动物城2》在国内刷新进口动画电影单日票房纪录，作为主要发行方的中国电影直接涨停；紧接着，《阿凡达3》定档临近，博纳影业因为“能参与全球票房分账”，股价一路拉升，走出了“五天四板”的行情。

6 j$ b9 Y5 M5 H; m7 D12月14日，博纳影业不得不发布股票交易异常波动公告。公告里提到，公司股价在12月10日至12日，连续三个交易日涨幅偏离值超过20%，已经触发异常波动。
6 L( N6 h3 S6 R. y+ U
更夸张的是，这已经是博纳影业12月第三次发异常波动公告了。
* R0 f$ C' J5 q" }7 ?- z此前在12月2日到4日、以及12月5日到9日，公司已经两次因为连续大涨“被迫解释”。
5 n3 ~; h, U) i8 Y
3 Z! ^9 d0 |; n, Z  S# ~) O  ~从走势看，博纳影业的上涨其实从11月下旬就开始了。12月初明显加速，12月8日开始连板，12月12日一度冲到13.35元的阶段高点。

哪怕算上这次跌停，博纳影业12月以来的累计涨幅，依然接近70%。
8 P( U* w7 @; F; ~# R/ Q( a
至于为什么涨？
. Y: \- K  |) ~4 z0 R7 U2 ^公司在公告里说得很直白——没啥未披露的重大利好，只是注意到股吧里，“《阿凡达3》”的话题热度特别高。

《阿凡达3》，博纳到底能分多少钱？

博纳影业之所以被市场盯上，核心就在于它和《阿凡达3》的关系。
/ T4 x4 f% K; @; E, |9 u
作为国内最早“走出去”的影视公司之一，博纳影业在国际业务上布局很早。2015年，它向TSG娱乐投资了2.35亿美元。TSG长期和20世纪福克斯合作，主要投的就是好莱坞头部商业大片。

通过这层关系，博纳也拿到了多部好莱坞电影的全球票房分账权。

9 z8 a3 {  d) q3 C2 n( g在2024年年报中，博纳影业披露：
2024年1月，公司子公司与TSG签订协议，同时与福克斯和迪士尼签署回购协议，获得包括《阿凡达3》《死侍与金刚狼》《猩球崛起：新世界》《异形：夺命舰》等影片的投资收益权。

; w5 Y, a' ^1 J3 Z- H但关键点在于——
分账比例并不高。
& ~% I9 f; P+ r  h' O/ d: T3 W3 d: S
  @/ \; R  Q$ X1 D- r* i( J而且公司已经多次强调：
* z0 N4 P% K0 H  R  C《阿凡达3》还没上映，票房无法预测；
, S# x% ~: X  l即便有投资收益权，对公司短期业绩影响也不大。

这其实是实话。

哪怕《阿凡达3》是顶级IP，博纳能分到的，也更像“锦上添花”，而不是“救命稻草”。
' t; u7 n' W; ]# @1 `5 X
电影再火，也救不了连年亏损
1 ]  i# V8 x0 G+ u
和股价热闹形成鲜明对比的，是博纳影业这几年的财务表现。

一句话总结：
上市之后，几乎一直在亏。
$ q2 ~1 v! x1 r2 y2 }
2025年前三季度，博纳影业营收9.72亿元，同比增长1.29%；
& U& y5 e2 C5 m但归母净利润却是-11.09亿元，亏损同比扩大超过200%。

9 J# @6 V" r; b) ^; a- U! z如果把时间拉长，从2022年8月上市算起，博纳影业累计亏损已经超过26亿元。

具体来看：
5 W. M/ f+ E) m% g8 A
9 h- n+ e4 G- s7 Z4 V/ u2022年：营收20.12亿元，净亏0.76亿元
6 Z- f/ h2 ?& H+ R, q
2023年：营收16.08亿元，净亏5.53亿元

2024年：营收14.61亿元，净亏8.67亿元

营收一年比一年少，亏损却一年比一年大。
+ Z1 Q2 w, y3 ?) _
从“票房神话”到现实困局
" f$ w4 |( p5 n) b: v  ?
/ y+ C. m% P( _* K其实博纳并不是没辉煌过。

在高光时期，它靠主旋律商业大片，连续打造出《湄公河行动》《红海行动》《中国机长》《烈火英雄》以及“长津湖”系列，多个系列合计票房超过225亿元。
7 M! k& B0 {6 I
那几年，电影投资和发行，是博纳最赚钱的业务。

但从2023年开始，情况急转直下。

主投影片接连失利，电影投资收入暴跌，毛利率一度低到让人不敢细看。反而是影院业务，成了营收大头——但影院赚钱能力，本身就有限。
  I1 @" z. J. K# T/ {6 N
2025年春节档，《蛟龙行动》被寄予厚望，投资号称10亿元，结果票房不到4亿元，直接成了“年度重伤”。
& k4 ]8 M- Y5 |6 v7 k
0 o6 K% @, x; N8 O1 K6 ~* E' {说到底

《阿凡达3》确实可能很火，
6 e8 p4 f9 K2 I" f6 _$ u- D  v# i" n博纳影业也确实能分到一点钱。
: J7 w# q2 _4 @' B& @2 Y
% A  i( ^5 P1 k* s但这点收益，远远填不上它这几年留下的亏损大坑。
$ N% [  G7 D! i, T, ^
这轮股价上涨，更像是情绪驱动，而不是基本面反转。

电影还没上映，
1 f: y, K. E% E& f. Z  Y故事已经被市场提前讲完了。
5 f+ Z2 `; ?- s3 u- m
接下来，博纳影业要面对的，依然是那个老问题：
没有持续稳定的爆款能力，光靠情绪和概念，股价终究走不远。

翠竹清风

说白了就是老剧本了，电影还在路上，股价先冲到终点站。散户一看《阿凡达》三个字就热血上头，结果一脚踩空。票房再高，分到碗里的肉也就那么点，亏损的坑不是靠一部电影就能填平的。

秋天的落霞

只是靠前面两部积累的人气，这阿凡达3就不会差，稳稳赚钱的，谁都想争取