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11 月 17 日，遇见小面已经通过港交所聆讯，离上市又近了一步。按照他们的说法，募来的钱主要用来干几件事：继续开店、扩城市、加强数字化系统、提升品牌、做一些上游食品加工的战略投资，外加日常运营。
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N) d6 n3 w/ i' Q9 Z+ t% `现在遇见小面有 400 多家店，但有意思的是，141 家都挤在广州，一个城市占了三分之一。门店扩得快也带来一个现象：客单价在往下掉。虽然它是国内第四大的中式面馆品牌，但在这么分散的中式快餐赛道里，钱多了之后能不能继续扩大市场占有率，还不好说。4 g( U& j. R9 ~$ ~* H
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估值 30 亿背后，是资本一路推着走**8 D2 M, n1 |$ T+ B0 ~4 \5 v
# s w" K( o6 ] x9 y' @$ K从第三方机构的数据来看，2022 到 2024 连续三年，遇见小面的重庆小面、豌杂面、酸辣粉的线下销量都是全中国连锁餐厅里的第一名。虽然主打重庆小面，但菜单早就扩到米饭、小吃和饮料，不辣的辣的都有。
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9 Y( G; m* P2 Q: u$ ^按 2024 年的 GMV 算，遇见小面在中式面馆市场排第四，市场份额 0.5%。放到整个中式快餐里就更分散了，只能排到第十三，份额 0.14%。4 e0 u% P. U( l+ A4 L8 P* R
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遇见小面其实从一开始就受到资本关注。2014 年，三个华南理工的毕业生在广州体育东路开了第一家店，后来很快拿到天使轮。之后九毛九、百福控股、碧桂园创投都投过它。到 2021 年完成战略融资，它的估值就冲到了 30 亿。
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股权结构上，创始团队通过“淮安创韬”掌握 49% 股份，九毛九、百福、碧桂园等都是大股东。值得注意的是，他们在 2021 年和一家 B 轮投资人签过一个“对赌”赎回协议，如果 7 年内不上市，就要按发行价+7%年回报、或者 150%发行价回购。8 { h, [! ^" m: i) U2 ?
这基本等于在催着公司往 IPO 方向狂奔。
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2025 年 4 月，他们正式向港交所递表，冲刺“港股中式面馆第一股”。6 k! z( p/ O! a% e/ y8 J' G
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; w' p/ D; L) \营收猛涨，但翻台率、客单价下滑**$ L9 n, J9 Y& B6 `! }0 N
3 x* H3 K4 w' ?, `4 Q' L- R先说数据：
5 d, Y5 P* V2 O+ }. {2022—2024 年收入分别是 4.18 亿、8.01 亿、11.54 亿元，3 年复合增长 66%。
% K( \ f+ P6 t( \5 X2025 年上半年收入 7.03 亿，同比继续增长 33%。$ F# w) S6 l: y/ v6 r6 [, P |
# p6 v* _) K" \) |% @7 r利润也从亏损转为盈利：: S$ L6 O! [' n" N
2022 年亏 3597 万，2023 年赚 4591 万，2024 年赚 6070 万，2025 上半年又赚了 4183 万。! [$ f" {; q; W2 ~
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增长的核心很简单：疯狂开店。
+ t1 @4 A+ U8 K! Q% z2022 年底 170 家店，到 2025 年上半年已经变成 451 家，直营店 363 家、加盟 88 家。9 n" Q3 @/ \. V0 j o# h! a Z) `
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但问题也随之出现：
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① 店越多，同店销售额反而掉了。
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( g" d: H1 q7 C. D, o% I% b2025 上半年直营同店销售额 3.57 亿，同比 -3.1%。- `) X: O; n: y. ]- |- A1 u$ v
加盟同店 1.08 亿，同比 -2.9%。+ V1 k: e% r- ~2 K% ?, s6 q
2 F# C! {" E1 a* i② 客单价下降。, I' z: ` q" |" ^% V
- x3 E& }! g( {$ t直营店从 36.2 元降到 31.8 元。; r' \" r' M3 @: n5 C
加盟店从 36 元降到 30.9 元。
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: k( n9 H. ~3 G; [5 d③ 翻座率下降。8 m! M5 h1 y) a0 k% k, S% k0 B4 H: k
, q( j3 y7 w! d3 l5 u0 F+ q' G7 o& `; \从 2024 年的 3.7 降到 2025 上半年的 3.3。
* r/ Z3 j5 X: \* z. Y单店日订单也从 408 降到 371。
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公司解释说是外卖促销力度变大，堂食被分流。& M d* T. k" C
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9 D, B5 ~1 \( A6 m! G: j x4 H& G扩张太快带来的隐忧，才是关键**, S s5 ^" a) m1 \0 ~ {6 f! p5 G
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遇见小面计划接下来继续提速：
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2026 年新增 150–180 家7 ?, p$ l- h b- R. X4 R3 y
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2027 年新增 170–200 家! e. M, Y! ^4 \- V- Q% x; v1 U
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2028 年新增 200–230 家
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如此高速扩张意味着压力会更大：管理、运营、供应链、食品质量、服务稳定性……任何一个环节掉链子，都可能影响品牌。& K' a& o$ b" P+ D* ?, W$ A7 U
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公司也承认，未来的营收能不能上去，很大程度取决于现有门店能不能把单量、翻台率拉回去。他们准备通过：
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. @# u; y- j" R' |推新品、做套餐* i- S$ p! d' k: g' J
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提升就餐体验
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( P4 R& y! h/ m C* {% h- t, Y& T! G拉回头客、做会员忠诚度
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拉动非高峰时段客流0 O; p. V/ d; \3 q+ H6 B& U
: m. T5 w+ @: b& d5 g调整价格策略
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但最终能不能做到，他们自己在招股书里都说“不能保证”。) b0 l3 s0 j5 C8 p. H8 ]) r1 D
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发表于 2025-11-21 12:16
发表于 2025-11-21 12:34
